利奥·梅拉梅德

2017-09-01 11:17:00

金融期货之父利奥·梅拉梅德简介

参加工作后,梅拉梅德先是做律师,并一直很成功,同时他还坚持兼职做商业期货交易。由于更热爱期货,1965年他离开律师行业,全身心地投入到芝加哥商业交易所的期货交易中。1967年,梅拉梅德被选进芝加哥商业交易所董事会,并于1967年被选为主席。作为芝加哥商业交易所主席,梅拉梅德打破了期货市场局限于农产品期货交易的传统,于1972年成立国际货币市场,交易金融工具。在梅拉梅德的领导下,国际货币市场推出了期货市场发展史上的首个金融品种———外汇期货。

在接下来的几年里,梅拉梅德领导芝加哥商业交易所推出了多个金融工具,包括国债期货、欧洲美元期货等,并于1982年推出了股指期货。1987 年,根据全球化和技术进步对市场的要求,梅拉梅德在芝加哥商业交易所引进了全球首个场外电子期货交易系统,并在1993年前,一直亲自担任主席。现在,金融期货占了芝加哥商业交易所总成交量的98%,使芝加哥商业交易所成为美国最大的金融期货市场。梅拉梅德现在是芝加哥商业交易所的名誉主席和高级政策顾问。

 

 

利奥·梅拉梅德开创金融期货

正如一句拉丁谚语所说:“需要是发现的母亲。”此时,国际货币市场发生的事情让梅拉梅德陷入深深的思考之中。首先是英镑在1967年从1英镑兑换2.8美元贬值到只能兑换2.4美元,原先将美元和世界其他主要货币限制在很小的波动范围内的布雷顿森林协议开始变得无法维持,英国拒绝个人外汇交易。这些事件 以及诸多的反思使梅拉梅德提出了一种大胆的想法:是否可以创建一个金融期货市场?于是,他请教了许多货币专家,作为期货交易所的主席,他急切地想尝试某种创新的可能。“金融期货”将是一个史无前例的大胆创举,因为在人类几百年的期货交易历史中,交易产品全部是农产品,凭着直觉和对市场的了解,梅拉梅德相信,金融产品会有比农产品更为美好的未来。

而此时有人已经开始行动了,4月,纽约国际商业交易所开始提供货币的期货合 约,但很快就因为项目的设计思路以及业务量太小等问题而不得不取消。这也给了梅拉梅德一个警示,使他认识到要想使金融期货这一全新的产品一开始就获得成 功,合约的条款必须能够吸引银行和大公司的兴趣。他为自己订立了一个很高的目标:金融期货一旦推出,必须要能够引起全世界的关注,只有这样才能够干一番大 事业。但他也认识到要想吸引世界的关注,就必须要得到美国政府的支持。

1971年8月15日,一则爆炸性新闻使梅拉梅德的想法更加走近现实。尼克松总统宣布:美国将不再遵守其保证用外国持有的美元兑换黄金的承诺。此前,美国以1盎司黄金35美元的固定价格,向需要黄金的国家出售黄金。做出这个决定主要是基于美国创纪录的国际收支赤字,其数量已超过联邦政府储备的黄金数量。尼克松的这一政策对梅拉梅德阵营来说是一个好得不能再好的消息,对金融期货的推出起了关键的推动作用——美国黄金政策的结束将大大地改变美国人的投资心理,未来美元的价值将不再只取决于政府,而将更多地决定于其他世界主要货币的相对价值。随后,主要工业国家又做出了一个决定,将此前允许货币上下波动2%的规定提高到4.5 %,这就为金融期货大大增加了价格升降的空间。

现在是梅拉梅德动手的时候了。12月20日,梅拉梅德正式向世界宣布了他们将建立外汇期货市场的计划,交易的合约有7种:英镑、加拿大元、德国马克、意大利里拉、日元、墨西哥比索和瑞士法郎。梅拉梅德被选为新成立的国际货币市场(IMM)的理事长,1972年5月16日,国际货币市场正式开始运行,几百年期货业的历史掀开了新的一页。此后,虽然一直有声音对金融期货提出种种非议,但数次金融风 波都证明,期货市场能够在任何情况下为全球的套保用户和投资、投机者们提供价格。

 

利奥·梅拉梅德逃向期货

《逃向期货》是利奥·梅拉梅德写的一本关于他的自传。利奥·梅拉梅德说,《逃向期货》是一个关于我和 CME 的故事。让我从一到两个重要方面来谈谈这本书。在书的开头,我讲到 1967 年我第一次被选举为芝加哥 MERC 董事会成员。了解这一点十分重要,因为当时这家交易所是一个二流的,甚至无足轻重的机构,主要从事黄油和鸡蛋交易。当时它的名声很差,交易规则很陈旧,或者有些人会说根本没有交易规则,允许诡计和欺诈行为。也许在座的女士们会尤为感兴趣的是,我在交易所的第一个行动是提出并制定规则取消了一个长期的歧视妇女的禁令。旧的规定禁止妇女成为CME会员,甚至在交易所工作。对此成绩我感到十分荣耀,因为 CME 是美国第一个采取该项措施的交易所之一。那时美国所有的期货市场都是采用公开叫价的方式进行交易,所有的会员聚集在一起围成一圈(我们叫pit),然后喊出自己的价格以拍卖的方式进行买和卖。当然到了今天,虽然仍有部分的交易所采用公开叫价的方式进行交易,大约一半的交易已经通过 GLOBEX 电子系统在全球进行交易。GLOBEX 于 1987 年投入应用。现在我们是全球性的金融机构,99% 的交易是金融契约。

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